Oro y Plata spot precios cada vez más alejado de la realidad de Stefan G.

Un Grecia insolvente ha incumplido. El 30 de junio, los funcionarios perdieron la devolución de miles de millones en préstamos técnico del FMI y declaró un feriado bancario. Como era de esperar, muchos ciudadanos griegos respondieron a la crisis y compraron las monedas de oro. Lo mismo hizo un montón de gente aquí en los EE.UU. y en todo el mundo. Usted simplemente no lo sabría mirando los precios al contado.

La desconexión regular entre los mercados de futuros, donde se fijan los precios al contado y los mercados físicos revela un problema creciente. El vínculo entre el precio spot y la demanda física es delgada en el mejor. Es por eso que el precio base para las monedas de oro en una tienda de la moneda Atenas puede conseguir más barato, pero el todo en el costo de la compra de las monedas sube como la línea de compradores crece.

La disponibilidad de metales en un menor la forma es una de las causas. Pero la falta de conexión también tiene que ver con el mecanismo para establecer el precio de contado -. Los mercados de futuros

Los intercambios se supone que es un lugar de encuentro para los compradores racionales y vendedores que evalúan los fundamentos y tomar decisiones sobre lo que es una feria precio. Pero, en realidad, las bolsas están dominadas por los principales bancos y casas de bolsa que emplean computadoras comerciales de alta frecuencia, derivados y otras herramientas para la fabricación de un precio.

Estos poderosos actores del mercado no están cotizando metal físico, y cuidar muy poco acerca de los fundamentos que motivan el resto de nosotros. Que el comercio de contratos en papel, un reclamo para entrega futura de metal físico que se supone estar en una bóveda de cambio. Pero el número de contratos intercambiado en un solo día puede representar el metal más físico que las minas del mundo producirá en un año! Así que el reclamo podría ser todo, pero sin valor los titulares minutos empezar a hacer para la entrega.

Wall Street inventó el comercio de alta frecuencia hace unos años. Estos algoritmos generan ahora una gran parte del volumen de negociación diario. Los ordenadores con acceso especial pueden ver y frente a ejecutar las operaciones de los inversores humanos. El tema se ha vuelto parte de la cobertura en los medios financieros y muchos inversores son conscientes.

Menos están familiarizados con la evolución de los mercados de derivados de futuros del oro y de la plata. Estos mercados, principalmente para las opciones, se separan aún más el precio de contado subyacente de la realidad física. Una opción de venta o la llamada se elimina el doble de las barras de lingotes que se supone que representan, y el apalancamiento utilizado es exponencial. En lugar de comprar un contrato de futuros directamente, opciones de los comerciantes compran el derecho a comprar o vender un contrato de futuros. Y esto más se multiplica el número potencial de demandas contra metal real en las bóvedas de cambio.

Estas opciones influyen significativamente en el precio al contado subyacente. Fuertes compras de opciones de compra a un precio de ejercicio más alto tenderá a impulsar los precios al contado al alza, mientras que una gran cantidad de ventas en corto o de la compra de opciones de venta arrastrarán los precios al contado hacia abajo.

Citigroup está haciendo una apuesta enorme en los movimientos de precios en Metales preciosos

En este momento, Citigroup está cargando sobre las opciones para los metales preciosos. Zero Hedge informa el banco ahora tiene $ 50 mil millones en la exposición total - más de diez veces más de lo que tenía a principios de año. Los inversores tienen que adivinar la intención de Citi con respecto a los precios - que informan sólo en el tamaño, no la composición, de su exposición opciones. No sabemos si ellos están apostando a precios más altos o más bajos.

Quizás el banco está apostando a un movimiento en ambos sentidos. El banco podría estar utilizando un straddle o una estrategia de estrangular que implica la compra de las dos opciones de venta y de capturar un gran movimiento en cualquier dirección. Esta técnica limita el inconveniente que el coste de las opciones que expiran sin valor en el lado equivocado de un movimiento de los precios, mientras que proporciona a las ganancias potencialmente ilimitados en las opciones en la posición correcta.

Algunos especulan que Citi está apostando ni en precios más altos ni más bajos - que el banco simplemente quiere ver precios se mantienen dentro de un rango. La estrategia sería tomar grandes posiciones largas y cortas con el fin de diluir la influencia que las operaciones más pequeñas podrían tener en una dirección u otra. Consideramos que esta estrategia sea menos probable. Implica Citi gastó una fortuna en opciones put y call que pretenden expirará sin valor.

Una cosa es segura. Citigroup tiene casi nada en común con una situación griega preocupado a cabo frente a la tienda de la moneda local. Griegos están cambiando dinero en efectivo para las monedas de oro, debido a la creciente certeza de su gobierno confiscar una parte de lo que tienen en depósito, y luego vuelva a colocar el resto con dracmas volver de nueva emisión por un valor mucho menor. Personas de todo el mundo preocupados por los acontecimientos en Europa están recurriendo al oro físico y plata. Pero esas personas no están fijando los precios al contado.

Pero Citigroup está apostando a lo grande. Derecha junto con JPMorgan Chase y los otros jugadores importantes en los mercados de futuros.

Las onzas de metales impresas en los contratos de futuros empequeñecen el número real en las bóvedas de cambio. Alta frecuencia de comercio y la concentración en las posiciones de derivados hace que la conexión entre el precio del papel y la oferta y la demanda física aún más tenue. Pregúntale a cualquier dueño de la tienda de monedas de Atenas.

Las primas en monedas de oro y plata en Grecia han subido de manera significativa, ya que los compradores y vendedores se esfuerzan por encontrar un precio de equilibrio más realista. Los inversores deben esperar el mismo aquí en los EE.UU. si la demanda sostiene mientras que los precios al contado languidecen

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Clint Siegner es un director en ClipDealer Dinero Bolsa de Metales, la compañía nacional de metales preciosos nombrado 2015 "Distribuidor del Año" en los Estados Unidos por un grupo calificaciones globales independiente. Un graduado de Linfield College en Oregon, Siegner pone su experiencia en la gestión empresarial, junto con su pasión por la libertad personal, gobierno limitado, y el dinero honesto en el desarrollo de la marca de Dinero Metals y alcance. Esto incluye escribir extensamente sobre los mercados de lingotes y su intersección con la política y los asuntos mundiales.